业内推测，验收通过后，预计摩尔线程会在2025年Q3提交招股书，最快于2025年底或2026年初登陆科创板，冲刺成为国产GPU第一股。
从监管政策来看，2025年6月证监会重启了科创板第五套标准（允许未盈利企业上市），旨在扶持人工智能、低空经济、商业航天等领域优质企业发展，为国产芯片公司上市放开了绿色通道。
此外，这波上市潮背后，恰逢国际AI算力巨头英伟达、AMD等因美国芯片禁令在中国市场陷入被动困局，国内算力基建、AI大模型训练及推理应用等领域算力需求仍在激增，为本土企业提供了难得的市场进军机会和战略空档，国内AI算力市场逐渐拉开了一个全新的竞争格局。
摩尔线程与壁仞科技、燧原科技和沐曦集成等并称国产GPU“四小龙”，除了摩尔线程，其他小龙们也都在加速冲刺IPO。
燧原科技于2024年8月备案，中金公司为辅导机构，截至2025年4月已完成三期辅导，但因股权结构复杂导致进度较慢，股权穿透和募资方案过审仍需时间，预计2026年之后才能提交招股书。
壁仞科技于2024年9月备案，由国泰海通负责辅导，募投项目方案尚未确定，且2025年5月刚完成新一轮融资，需对新增股东进行穿透核查，预计2025年底至2026年初提交招股书，不过在今年业内也传出其正在考虑转向港股IPO或暂缓IPO。
沐曦集成目前处于上市辅导第三阶段，截至2025年4月，其第一期辅导工作显示，公司需持续完善公司治理、推进股东适格性穿透核查，并论证募集资金的合理使用，业内预计其可能在2025年四季度提交招股书，在2026年上半年完成上市。
公开信息显示，相比同行，摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产的企业，在B端和C端市场均有布局，其产品覆盖3D图形渲染、AI计算、视频编解码等多场景。2024年推出的夸娥（KUAE）万卡智算集群解决方案，支持千亿级参数大模型训练，单集群算力达万P级（10E级浮点运算），MFU（算力利用率）最高达60%，市场表现比较突出。
英伟达的AI算力护城河之一是CUDA生态，摩尔线程自研的MUSA元计算架构可以兼容CUDA生态，可以让开发者将CUDA源码在MUSA架构的GPU上运行，提高了应用程序的移植效率。
天眼查信息显示，摩尔线程的创始人兼CEO张建中目前仍持有公司11.06%股权，系实际控制人，其余股权由43家机构、基金和关联企业共同持有，字节跳动战略投资部也参与了其早期融资。
摩尔线程原先在北京、上海、广州、成都、无锡、杭州、宁夏等设有100%控股的子公司，工商信息显示，其中一家分公司宁夏元创智算科技有限公司在2025年03月24日被注销，原因不详。
此外该公司还有4次对外投资，投资对象包括数道智算、超燃半导体、51WORLD、光线云等公司，涉及人工智能、算力硬件和VR/AR等领域。
2024年11月发布的《2024胡润全球独角兽榜》曾显示，摩尔线程的估值达255亿元，是国产GPU领域目前估值最高的企业，反映了资本市场对其技术壁垒、国产替代潜力及全功能GPU布局的认可，2025年2月完成新一轮战略投资后，市场普遍认为其估值已经提升到270-300亿元水平。
如果顺利登陆科创板，参照另一家AI芯片公司寒武纪的市值（当前市值约2300-3000亿元水平）对标，乐观的预测认为可能达到1500-3000亿元，保守预期则在800-1000亿元区间。
摩尔线程之所以有“中国版英伟达”之称，除了因其像英伟达一样布局全功能GPU产品，其创始人张建中也与英伟达有着密切渊源。
张建中早在2005年5月就加入英伟达，在英伟达工作长达15年时间，一路晋升到英伟达全球副总裁兼中国区总经理职位。
在此期间，张建中主要负责开拓英伟达GPU在中国的生态系统。在他的带领下，英伟达GPU在中国的市场占有率从2008年的不到50%提升到2020年他离职时的80%以上，中国市场成为英伟达在全球最重要的营收阵地之一。
2020年，察觉到中国AI芯片被卡脖子的张建中，选择离开英伟达在北京创办了摩尔线程，专注研发设计全功能GPU芯片及相关产品，提供加速计算的基础设施和一站式解决方案。
张建中凭借在英伟达期间积累的丰富行业经验和人脉，迅速组建了一支拥有英伟达、微软、英特尔、AMD、ARM等研发和管理背景的人才队伍，公司成立不到100天内就募得数十亿的研发资金，推动摩尔线程在国产GPU赛道快速起跑，2021～2023年间，一年推出一款新GPU，研发速率和产能爬坡迅猛，仅用了不到5年时间便带领公司冲刺来到IPO节点。
据了解，摩尔线程登陆科创板后，募资将用于7nm芯片量产和技术生态完善，未来志在一点点拉近与英伟达的技术代差。
张建中曾提到，摩尔线程的战略方向与技术路径会围绕全功能GPU研发、生态兼容、长期生存与国际化竞争展开，此外，国产替代不仅是技术问题，更是市场问题，追赶英伟达这样的国际巨头需要长期投入，即使以三倍速度追赶也需至少十年时间，需要长期主义。
从市值维度简单粗算一下，英伟达的市值目前在3.55万亿美元水平，摩尔线程上市后若按最乐观的3000亿元市值算，差距约82倍，背后的技术、生态和市场的鸿沟仍需一点点填补。
业内比较担忧其他因素是对国产AI芯片盈利前景的不确定性以及产能与供应链风险。例如2020上市的寒武纪至今仍处于连年亏损状态，好的趋势现象是，随着国产替代市场崛起，其亏损正在收窄。此外，若国产先进制程工艺突破不及预期，可能影响其未来进军高端GPU产品的步伐，近期，美国实体清单限制还对部分EDA工具和IP核获取进行限制，对市场发展造成了进一步干扰。
在中美AI竞逐和技术封锁背景下，英伟达、AMD等出口中国的AI芯片大大受限，国产替代公司正在高性能GPU、AI加速芯片及通用计算领域多点突破，在性能、生态、量产等方面取得了一系列技术进展和成果。
据IDC发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年，我国智能算力规模达725.3百亿亿次/秒（EFLOPS），同比增长74.1%，市场规模达到190亿美元，同比增长86.9%，预计未来几年，这一增长态势将持续。
摩根士丹利近期的一份预测报告指出，预计2027年中国人工智能芯片的自给率将达到82%，国产AI算力厂商在未来几年将逐步抢占国外厂商的市场份额，实现大规模国产替代。
随着国产AI算力企业与本土互联网大厂、大模型头部客户与垂直行业AI应用的深入协同和融合，有望实现从底层算力到上层模型、应用的高效适配，从而在全球AI竞赛中构建基于国产算力的差异化优势，也能在全球AI算力竞争格局中占据关键卡位。
-END-
（文：头部科技）