投稿作者：Eos
不久前，一则上市公司的公告被披露：南芯科技参与成立了一支早期基金。与上市公司的CVC不同的是，南芯仅作为基石投资人LP。基金的管理人GP是晨晖创投，也是南芯的早期天使投资人。
在募资异常艰难的当下，投资机构能从被投企业手中募到钱，其实并不多见。
这样一家早期投资机构，却极少在媒体上公开露面来表达观点。通过为数不多的公开资料，只能简单拼凑出晨晖创投的粗略画像：
他们共有五只基金，管理规模大约十亿元；十余年坚持投科技，共投了70多家企业；投资团队几乎都有创业经历，并且具备理工技术背景。
当构思本文，想直接与晨晖的合伙人深入了解基金的情况时，他们的回答是“我们不想仅从我们口中去构成内容，有点“王婆卖瓜”，但是我们十多年和被投企业的故事，可以由我们的被投来说，这样的内容才是创业者关心和想看到的。”
与CEO们聊天，需要他们从繁忙的一天日程中，抽出1-2小时，接受采访。当他们听到这样的要求时，几乎都是欣然同意，“我安排一下时间”。走访了数十家被投企业，他们口中的这家投资人股东是这样的：
“在众多投资人股东之中，他们对于产品和技术的理解是相当深的，还经常过来交流”
“晨晖的团队有创业的经历，他们最懂我们在做什么和想什么，能换位思考”
“我创业十年了，一路上有高峰也有低谷，也见过身边的创业者朋友与投资人扯皮，晨晖一直像朋友一样，陪伴左右，不离不弃”
“我之前长时间在美国读书、工作，后来选择回国创业做芯片，晨晖的团队非常理解我当时为什么不够接地气，跟我分享了很多创业会踩的坑”
“晨晖在我们公司股比其实很小，但对我的关注是股东里面最高的，我们每个月都会约饭聊天”
“晨晖是我最想留在董事会中的机构，因为他们实实在在地帮忙，像朋友一样”
“在公司最艰难的时候，晨晖是我第一个想去寻求帮助的股东，他们能从公司长远发展的角度来考虑问题”
“晨晖非常讲究投资逻辑的严密性，我知道他们也因此错过了几个很好的项目”
“像朋友一样”，“换位思考”，“懂技术”这类词频繁的出现在创始人的口中。
晨晖定义自己是VC行业中的创业者，让我们看看VC创业者与科技创业者们的故事：
“晨晖不签对赌条款了，但是老爱跟我打赌，达不到今年目标，就要请吃饭、请旅游”
在对赌回购普遍存在的情况下，晨晖创投是少数不主动与创业公司签署该类条款的投资机构。
这件事情的缘由，还得从他们对南芯科技的投资说起。已经上市的南芯科技是国内领先的模拟和嵌入式芯片设计企业之一，产品覆盖充电管理、电池管理、AC/DC、DC/DC等多个领域。
2016年中，出于对市场、技术、团队等方面的看好，晨晖创投决定对成立只有几个月的南芯科技进行投资。为了推动公司更快实现商业化闭环，他们一开始与公司约定采取“分步打款”的交割方式。
这也意味着，如果南芯科技在半年内完不成预期的商业化目标，晨晖创投就有权利放弃第二笔投资款的交割。
“当时，我们只差一点点便完成了原定的业绩目标。”据南芯科技董事长阮晨杰回忆，如果严格按协议来看的话，晨晖创投确实有理由不进行第二笔交割，彼时的南芯又急需这笔投资款进行新产品的流片。
回到2017年初，芯片融资环境还比较冷，想快速拿到外部机构的资金挑战非常大。面对这样的情形，晨晖团队与公司充分沟通下来，决定在满足基金合规性的前提下重新签署补充协议，并如期将第二笔投资款打给了南芯。
最终，公司没有因临时的资金缺口而影响发展节奏，而晨晖又在后续轮次对南芯进行了两笔追加投资。
“晨晖当时跟我说，设置这个分步交割条件更多是为了设立一个短期的激励目标，但由于创业公司在早期本身就面临极大的不确定性，因而在做早期投资时设对赌等条款可能并不合理，容易让投资人和创业者站在对立面，这违背了他们的投资理念。”
之后，晨晖创投在投资协议里就逐步删除了所有与业绩挂钩的交割条款。
“如果你们有需要，晨晖可以主动稀释一些股份”
他们的另一家被投企业，电能变换器供应商潜润科技，也有着一段不一样的经历。
在拿到晨晖创投的天使轮投资后，潜润科技没多久再获资本青睐，新股东要求加上“IPO回购条款”，虽然晨晖创投也可以争取这个条款，但他们主动选择了放弃。这也让创始人感到非常惊讶，“不少投资机构都拿上市回购作为底线保护，但晨晖却是反其道而行之。”
此外，另一件事也令这家公司印象深刻。
“公司发展比较快，我下定决心连续引入了几名资深骨干，眼看原先规划的期权池就要分得差不多了。我想了想还是给晨晖的投资同事拨通了电话，没想到才聊了几分钟不到，他便主动提出可以一起稀释一些股份出来，用于后续团队激励。”潜润科技的CEO老焦有些感动地回忆道。
“提出深入业务的建议，其实对投资人的要求是非常高的”
欢创科技是消费级激光雷达赛道的领头羊。
2019年，他们选择晨晖创投作为A轮投资人之一，并给与董事席位。“晨晖至今都是我最想感谢的投资人”，欢创科技创始人王健直言，“在我们成长过程中，遇到无数大大小小的困难，不管是团队、客户还是产品，晨晖同事都会站在公司长远发展的角度提出最有效的建议，同时给与最直接的帮助。”
王健坐在茶桌边，继续回忆道：“2023年，欢创已经成长为细分赛道的头部，并且正在信心满满地规划半年后即将推出的新产品。不过令我们没有预料到的是，一些重要客户已经着手组建内部团队，准备开发同类型且性价比更优的产品。”
“有一天,晨晖主管合伙人突然来到我的办公室，也没提前跟我说，只停留了15分钟，简短又明确地告诉我，他对这个事情的理解和判断。” 王健表示，“他的这番及时提醒，让我们迅速意识到行业格局的变化，并及时调整了产品策略，最终避免了大的业务风险。”
在王健看来，提出深入业务的建议，对投资人的要求非常高，因为既要懂行业，又要懂产品技术，还要具备创业公司的视角。对于晨晖创投在产业趋势和产品细节上的认知和把握，王健非常认同。
“我希望晨晖一直留在我的董事会”
与晨晖合作，并且认为收获颇多的还有深视科技。这家工业AI视觉公司在产品首次大规模交付时面临巨大压力，深视创始人李扬坦言：“交付验收的设备价值过亿，如果这个事情处理不好，对公司来说是一次致命打击。”
“当时我处在最艰难的一天，团队铺在项目上通宵达旦持续了几个礼拜。一天夜里，我抱着难以形容的沉重心情给晨晖的合伙人打了电话，想告诉他，我正在面对的可能是公司自成立以来最大的危机。”
令李扬格外感动的是，“ 听我讲完之后，他们没有流露出一丝这笔投资可能就要打水漂的担忧，而是立马与我讨论细节并开始想办法，有一句话让我印象特别深刻：我没见过哪个新产品在真正量产交付时没遇到问题。”
不管这是不是一句安慰的话，最终的结果却在意料之中，他们成功渡过了创业路上迄今最难的一关——所有设备都成功通过了客户验收。
“我希望晨晖一直留在我的董事会，我也跟身边所有人都说，晨晖是最好的天使投资人”。李扬的语气异常坚定。
“在最艰难的时刻，晨晖是力挺我们的老股东”
作为开源物联网数据基础设施软件提供商，映云科技（EMQ）如今已经成长为细分领域的知名企业。
但回到2019年，infra软件的投资热度尚未起来，加上收入规模有限，这家公司当时融资进展并不顺利，EMQ的创始人 Hong说道“我们见了几十家投资机构，只有一家有意向投资，前提还是老股东也要跟投。”
当时，他们的现金流非常紧张。晨晖创投投资团队基于对企业潜力的认可，顶住层层压力，最终推动基金通过了对EMQ追加投资的决策。公司现金流得以补充，转危为安，并在接下来的2020年再获两轮融资。
事后Hong才得知，当时晨晖创投那期基金资金已经所剩不多，对新项目会精挑细选，对老项目追加投资更是需要相当大的勇气。
我们机构招投资团队成员的硬指标——必须自己创过业
随后与晨晖的团队成员聊了聊，清一色技术背景的理工男，回答问题的方式都简洁而高效，他们有的已经加入晨晖十多年，并投出多个明星项目,也有的毅然放弃收入颇丰的大厂职位，在这里寻找下一个人生目标，但他们也都有一个共同的特征，都具有创业背景。
“这是我们机构招投资团队成员的硬指标——必须自己创过业，为的是能够最快速达到与创业者同频沟通，能够以他们的角度思考问题”。
“追求超额回报是自己的使命，我们坚持赚认知内的钱，也承担投资失败的风险，而不是采用兜底方式来保障每笔投资的‘安全’”。
“我们的价值观是，始终与创业者站在同一阵营，希望像清晨的阳光温暖对方的创业之路。”
“晨晖创投不单单是想进行一笔财务投资，而是期望能以副驾驶的身份与被投企业建立深厚的信任和友谊，耐心陪伴成长。”
从团队成员传递出来的信息，正如被投企业口中描述的那样，晨晖把自己看做VC行业里的创业者。在商业世界的惊涛骇浪中，这种伙伴关系的价值愈发凸显。更为重要的是，毅然选择与创业者并肩登上同一条命运之船。在这条充满未知的航程里，他们选择做创业者风雨同舟的亲密战友，既愿意在事业扬帆远航时共享荣耀的星辉，也勇于在暗礁险滩前共同承担倾覆的风险，用行动诠释着最真挚的信任与坚守。
晨晖新基金正在积极投资中，聚焦芯片半导体、智能硬件产品、基础软件、人工智能带来的新应用等前沿科技领域。
这是晨晖主页，可以在“晨晖AI实验室”里，体验与风格迥异的VC投资人对话
www.chvc.com.cn
（文：Z Potentials）